Инфляция в США в прошлом году достигла 7%

01.02.2022

Инфляция в США в прошлом году достигла 7%, что является максимумом за почти 40 лет. Однако одновременно экономика США выросла в 2021 году на 6,9%. И это тоже максимум за почти 40 лет (за 38 лет, если быть точнее). Вполне вероятно, что мягкая денежная политика поспособствовала и тому, и другому.

Инфляция в России составила по итогам прошлого года 8,4%. Это конечно, далеко не рекорд, хотя и третий по величине показатель за последние 11 лет, хуже было лишь в 2014–2015 гг. Экономика при этом выросла, как ожидается, на 4,5%. До американских 6,9% далековато (у нас таких темпов с 2007 года не было), но это тоже максимум за 11 лет. Оптимистично?

Да на самом деле не очень. В 2022 году роста ВВП больше 2,5% практически никто и не ждет. Хотя, например, в 2011–2012 годах экономика России вполне была способа расти с темпами выше 4% при инфляции свыше 6%. Про рост в 2000-е годы и говорить не стоит. При более высоких значениях инфляции ВВП в реальном выражении (то есть за вычетом этой инфляции) рос куда быстрее, чем сейчас, даже в разы быстрее.

Просто тогда никто не говорил, что самое важное для нас — это инфляция в 4%, не делал эту цифру синонимом макроэкономической стабильности. Тогда ключевыми словами были «развитие» и «рост». И, как говорится, желания материализовывались, пусть и не сами по себе, а с нашей помощью.

Например, в 2007 году ставки по краткосрочным кредитам для бизнеса (только по ним есть сопоставимые данные ЦБ) составляли в среднем 10,0% при инфляции в 11,9%, то есть реальная ставка была отрицательной (а именно реальная ставка во многом определяет привлекательность кредитов). Экономика в тот год выросла на 8,5%. А в 2020 году ставки для бизнеса были 6,8% при инфляции в 4,9%, в 2019 году — 8,8% при инфляции в 3,0%. Та же история была и в предыдущие годы, начиная с 2009-го. 2021-й не берем просто потому, что слишком сильно менялись показатели в течение года — хотя в целом все осталось как было — и в начале, и в конце года реальные ставки оставались положительными. И это речь идет о средневзвешенных ставках — для подавляющего большинства компаний они существенно выше.

В общем, рекордов по росту экономики с нынешней денежной политикой мы еще долго не увидим…

ТГ-канала «Бла-бла-номика»