Инвесторы приготовились к дефолту России после газового ультиматума Путина

25.03.2022

Газовый ультиматум Владимира Путина, который потребовал оплачивать рублями поставки «Газпрома» в «недружественные» страны, снова возродил страх суверенного дефолта России.

Котировки кредитно-дефолтных свопов на РФ — инструментов, отражающих риски платежеспособности, — взлетели и теперь закладывают 87% вероятности того, что Москва не сможет провести долговые платежи в адрес своих кредиторов.

В четверг стоимость 5-летней страховки от суверенного дефолта России достигла 3504 базисных пунктов, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные ICE.

Это означает, что инвесторам надо заплатить 6,4 млн долларов сразу и еще 100 тысяч долларов каждый год, чтобы застраховаться на случай дефолта на 10 млн долларов. В начале недели рынок оценивал вероятность неплатежа лишь в 60%.

После начала войны с Украиной ЦБ РФ и Минфин России оказались под санкциями вместе с запасами иностранной валюты, накопленными в резервах. Несмотря на это, правительству удалось провести долларовые платежи по суверенным евробондам — на 117,2 млн долларов 16 марта и 65,6 млн 21 марта.

До конца месяца предстоят выплаты еще на 189,5 млн долларов, а 4 апреля — погашение облигаций на 2 млрд долларов. По мере того как «момент истины» близится, инвесторы все больше нервничают. И причина — в неопределенности из-за решения о рублевых платежах за газ, говорит Перселла Иоанидес, портфельный управляющий MeritKapital.

Одностороннее изменение валюты контракта де-факто равносильно угрозе перекрыть поставки: от европейских клиентов требуется нарушить санкции ЕС и заводить валюту в Россию, чтобы самостоятельно покупать рубли.

Путин повышает ставки, и инвесторы опасаются, что США и ЕС расценят это как использование газа в качестве оружие. Если же газовый экспорт оборвется, дефолт в иностранной валюте — первый для РФ со времен правительства большевиков — станет очень вероятным сценарием, считает Алберто Галло, управляющий портфелем бондов в Algebris.

Многое будет зависеть от позиции европейских клиентов «Газпрома». Пока о невозможности платить в рублях заявили австрийская OMV и польская PGNiG. Аналогичную позицию озвучил советник по экономике президента Италии Фраческо Джавацци.

The Moscow Times