Многие СМИ подняли безумную панику по поводу курса рубля на Forex

09.03.2022

Динамика курса рубля в нынешних обстоятельствах определяется исключительно способностью обеспечивать экспортные поставки.

Подняли тут безумную панику многие СМИ по поводу курса рубля на Forex. 150, 170, кто больше? Надо понимать, что курс в отсутствии крупных контрагентов (а это только резиденты РФ и рублевая зона) может быть любым. Хоть 200, хоть 500 руб за доллар. Это как обсуждать динамику ADR/GDR на российские акции, которые упали до нуля. Глупо и несодержательно.

Динамика курса рубля в нынешних обстоятельствах определяется исключительно способностью обеспечивать экспортные поставки, потому что:

1. Ввели обязательную продажу 80% экспортной выручки, которая при текущей конъюнктуре может достигать 800 млрд в год (если, конечно, экспорт будет реализован в полном объеме)

2. В России критически ограничили возможность по свободному движению капитала. Нерезидентам запретили продавать активы через российскую финансовую инфраструктуру, следовательно подвесили 275 млрд портфельных инвестиций, 488 млрд прямых инвестиций и 52 млрд прочих инвестиций, которые могли бы направиться на выход из России. Другими словами, сейчас законодательно ограничили давление крупных продавцов, которыми могут выступать только иностранцы.

3. Ввели ограничения на выплаты дивидендов и процентных платежей в пользу иностранных держателей российских активов, как и свободное реинвестирование доходов, которые обеспечивали давление до 110 млрд долл в год.

4. Серьезно ограничили импорт. Покупательская способность сбережений упала почти в два раза от января 2022, в дополнение к этому большинство крупных компаний разрывают договора на поставку в Россию товаров и услуг.

5. Правительство и ЦБ отказались от «бюджетного правила» и концепции наращивания ЗВР для стабилизации курса или на «черный день». Сейчас это неактуально, все внешнеторговые чистые доходы будут идти в экономику, тогда как раньше стерилизовались и накапливались на счетах в Западных странах

Если экспортный потенциал реализуется хотя бы на 70%, то чисто математически, курс рубля может уйти на 50-60 руб в виду чудовищного профицита валютных денежных потоков и ухода с рынка Минфина и ЦБ, которые ранее стерилизовали этот профицит в ФНБ и ЗВР.

Основной приток валюты в Россию будет формироваться за счет экспорта товаров и репатриации внешних российских активов обратно в Россию. Раньше приток по финсчету был за счет инвестиций и кредитования западных структур, но все меняется. Сейчас у России 1.62 трлн внешних активов, 1.5 трлн из которых валютные, т.е. находятся за пределами России. 40% из этого – это ЗВР. Именно валютные активы обеспечивают приток в страну.

ЗВР России на 18 февраля 643.2 млрд, из которых золото 135 млрд, 30 млрд в счетах СДР и МВФ и еще около 30-35 млрд валютного кэша (наличности), в юанях примерно 90 млрд+, остальная валютная позиция сосредоточена в «вражеских» валютах, т.е. 55% от ЗВР попадает или может попасть под блокировку.

Но остается около 900 млрд, которые относятся к частным или квазигосударственным структурам и распределены на 96.5% в валютах, страны которых сейчас классифицируются, как «недружественные». Формально, почти все, что Россия, а точнее олигархи и крупные компании «непосильным» трудом вывозили – заблокировали.

Раньше существовало вера, что в иностранных юрисдикциях, как-то спокойнее и надежнее. Поэтому вывозили, как оглашенные в Швейцарию, Великобританию, в Германию и Францию. Как мы поняли, это было драматическое заблуждение. Наиболее лояльных к Западу российских олигархов и бизнесменов сейчас третируют, как скотов – беспощадно, безжалостно и предельно жестко. Блокируя их активы, как финансовые, так и недвижимые, запрещая въезд в Западные страны, где они пытались обосноваться последние 25 лет, сдавая национальные интересы в обмен на легализацию «непосильно нажитого». И все это закончилось.

Поэтому у олигархов и бизнеса не останется ничего другого, как пытаться вернуть капитала обратно в Россию. Это много, моим оценкам из 900 млрд около четверти является кросс-финансированием между российскими структурами, 20% обслуживает бизнес операции в Западных странах, которые очевидно прикрываются и примерно половина будет пытаться выйти оттуда. Либо в Китай, либо обратно в Россию. Так что интрига, куда рванет 900 млрд накопленных за 25 лет российских активов, которые размещались в враждебных странах и благополучно заблокированы полностью или частично.

ТГ-канал «Spydell_finance»