Главная цифра в экономике: Центробанк снизил ключевую ставку до 15%

23.03.2026

Что такое ключевая ставка?

Это процент, под который Центральный банк (ЦБ) России выдает кредиты коммерческим банкам. Вместе с тем это максимальная ставка, по которой он принимает у банков денежные средства на депозиты. Ключевую ставку на регулярных заседаниях устанавливает совет директоров ЦБ. И к ней привязаны остальные ставки по операциям регулятора.

Он меняет ставку в зависимости от экономической ситуации в стране, главным образом чтобы сохранить инфляцию в районе целевых 4%. А вот это изменение уже, в свою очередь, влияет на колебания цен, курс рубля и, конечно, все банковские продукты. Соотношение ключевой ставки и инфляции можно проследить на графике, подготовленном ЦБ.

Как решают, какой будет ставка?

Обычно решение о ключевой ставке принимается с учетом макроэкономического прогноза, и подготовка к нему — это многоступенчатый процесс.

На первом этапе — за три-четыре недели до заседания совета директоров — аналитики из разных департаментов и региональных отделений ЦБ под руководством департамента кредитно-денежной политики изучают ситуацию в России и мире и предварительно прорабатывают параметры базового и альтернативного сценариев развития экономики.

На втором этапе — за две недели до заседания — эксперты собирают последнюю статистику и согласовывают подготовленные ранее прогнозы.

Третьим этапом становится "неделя тишины" до заседания. В этот период запрещены любые заявления или публикации представителей ЦБ, которые могут хоть как-то повлиять на ожидания участников рынка о предстоящем решении по ставке. В это же время независимые эксперты, как правило, начинают давать в СМИ свои прогнозы, чего же ждать от регулятора.

Наконец, совет директоров принимает решение по ключевой ставке. Как правило, объявляют его в пятницу днем, а действовать новое значение ставки начинает со следующего понедельника.

На этом, впрочем, работа ЦБ не заканчивается — в этот же день публикуется пресс-релиз о решении, а чуть позже председатель Банка России выступает с публичным заявлением, в котором комментирует прогноз ведомства и объясняет, почему ставку повысили или понизили.

С 2024 года добавился еще один этап — через несколько дней после решения регулятор публикует резюме обсуждения ставки.

Банк России, как правило, проводит восемь заседаний совета директоров по ключевой ставке в год. С расписанием этих заседаний можно заранее ознакомиться на сайте регулятора.

Что означает низкая ключевая ставка?

Чем ставка ниже, тем доступнее кредиты ЦБ для коммерческих банков. Те, в свою очередь, делают более доступными свои займы, в том числе и для бизнеса. Это может способствовать экономическому росту, так как предприятия получают доступ к дешевым деньгам и могут занимать их для расширения производства.

Низкие ставки по кредитам позволяют населению приобретать дорогостоящие товары, покупка которых откладывалась, — технику, мебель, автомобили или даже квартиры. А высокий уровень потребительского спроса также помогает бизнесу развиваться. Дешевый рубль выгоден и для экспортеров, продающих товары за рубеж.

С другой стороны, низкие ставки по кредитам, как правило, соседствуют и с невысокими ставками по депозитам. Это делает последние менее привлекательными для населения. Кроме того, снижение кредитных ставок может приводить к росту закредитованности населения.

Также дешевый рубль невыгоден предприятиям, покупающим сырье или комплектующие за иностранную валюту, так как они вынуждены платить больше. А снижение курса рубля приводит к росту цен на импортные товары. Кроме того, из-за роста потребительского спроса возникает риск увеличения инфляции. Поэтому, чтобы не разогнать инфляцию, центробанки стараются снижать ставку аккуратно.

А как влияет на экономику высокая ключевая ставка?

Собственно, при повышении ключевой ставки складывается обратная ситуация.

Если она растет, то растут и проценты по кредитам — потребительским, ипотеке и тем, которые бизнес берет на развитие. Население в такой ситуации, как правило, откладывает потребление, а значит, снижается спрос. Это способствует снижению инфляции, но может замедлять экономический рост. Ведь бизнес уменьшает объемы производства. Впрочем, повышение ключевой ставки влияет на темпы роста цен с задержкой: временной лаг может составлять до трех — шести кварталов.

Зато ставки по вкладам, как правило, тоже увеличиваются, что повышает их привлекательность.

Как менялась ключевая ставка в последние годы?

В 2020 году и российский, и мировые регуляторы активно смягчали денежно-кредитную политику, борясь с негативными последствиями пандемии нового коронавируса. К концу 2020 года ключевая ставка достигала исторического минимума — 4,25%.

Но в 2021 году в стране и в мире начала расти инфляция, и регулятор взял курс на постепенное ужесточение денежно-кредитной политики. 

В конце февраля 2022 года он повысил ключевую ставку сразу с 9,5 до 20%. Решение было продиктовано волатильностью рынка на фоне западных санкций из-за проведения специальной военной операции на территории Украины (СВО). Резкое повышение ставки "поддержало финансовую стабильность и предотвратило неконтролируемый рост цен", объясняли в ЦБ. В дальнейшем значение ключевой ставки колебалось, опускаясь до 7,5% в 2022 году и поднимаясь до 16% в конце 2023 года. 

В 2024 году цикл ужесточения денежно-кредитной политики начался в июле, когда ставка была поднята с 16 до 18%. Затем она пересматривалась в сторону увеличения дважды. С 25 октября 2024 года по 6 июня 2025 года ставка сохранялась на уровне 21%. 

Далее начался этап планомерного снижения. К концу прошлого года ставка зафиксировалась на отметке 16%. Смягчение продолжилось и в 2026 году — 13 февраля совет директоров снизил ставку на 0,5 п.п., еще на столько же 20 марта. 

Почему ЦБ снизил ключевую ставку?

На последнем заседании Банк России принял решение снизить ставку, объяснив это тем, что "экономика приближается к траектории сбалансированного роста". Как говорится в сообщении регулятора, "в феврале рост цен ожидаемо замедлился после исчерпания влияния разовых факторов начала года". По итогам последнего зимнего месяца инфляция составила 5,9% год к году.  

Снижение инфляции связано как с замедлением роста экономической активности предприятий в начале 2026 года, так и с небольшим охлаждением потребительского спроса. Процентные ставки в банках уменьшились. "Кредитная активность в начале 2026 года сдержанная. Склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой", — зафиксировали в Центробанке.

Вместе с тем проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. "Основные проинфляционные риски связаны с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности", — констатировал регулятор. 

Дальнейшее снижение "ключа" будет зависеть от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. 

По прогнозу Центробанка, годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Уже во втором полугодии устойчивая инфляция сложится вблизи целевых 4%. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться "на цели".

Следующее заседание по ключевой ставке состоится 24 апреля.  

ТАСС