Почему цены на нефть не падают, несмотря на рост предложения. Комментарии экспертов "РГ"

03.11.2026

Цены на нефть остаются на уровне выше 100 долл. за баррель эталонного сорта Brent, несмотря на частичное восстановление поставок нефти из стран Персидского залива и слухи о возможности соглашения США и Ирана. В понедельник вместе с новостями о прогрессе в непрямых переговорах двух стран котировки незначительно скорректировались, опустившись ниже 110 долл. за баррель.

По оценкам Kpler, Ормузский пролив сейчас пропускает порядка 82% от прежнего объема поставок (около 21 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки). Но с учетом обходных маршрутов экспорта из стран Персидского залива сейчас отправляется даже больше сырья и топлива, чем до начала кризиса, - примерно 24 млн баррелей в сутки.

Нельзя сказать, что рынок совсем не реагирует на позитивные новости. После каждого сообщения о росте поставок, удачном прохождении Ормуза супертанкерами, восстановлении обходящего пролив нефтепровода после атак хуситов цены снижаются, но незначительно, а через какое-то время опять ползут вверх.

Причем ранее, еще летом этого года, когда Ормузский пролив фактически был перекрыт, котировки, наоборот, реагировали на любые новости, внушающие оптимизм. Цены на нефть упорно не желали превысить границу в 100 долл. за баррель. Каждое заявление президента США Дональда Трампа о скором завершении конфликта с Ираном трактовалось как истина в последней инстанции и приводило к снижению цен.

Ситуация развернулась в обратную сторону осенью по мере разрастания мирового дизельного кризиса. Физическая нехватка и рекордное подорожание дизеля в Европе и США сделали для биржевых игроков дефицит предложения нефти не абстрактным, а реальным. Речь идет именно о бирже, поскольку физические партии нефти и до этого продавались по ценам выше котировок "бумажной" нефти на торгах. Но сейчас и рынок фьючерсов перестал верить обнадеживающим заявлениям, хотя и продолжает отставать по цене от "живой" нефти.

Как заметил в беседе с "РГ" партнер направления инвестиций и рынков капитала Kept Олег Жирнов, разница между фьючерсами и поставочными контрактами сохраняется: физическая нефть дороже на 5-10 долл. за баррель. Brent - это универсальный общепринятый бенчмарк, но физически такой нефти в мире сейчас очень мало, поясняет эксперт.

Аналитик ФГ "Финам" Николай Дудченко уточняет, что рынки живут по принципу "покупай на слухах - продавай на факте". Сейчас в фокусе внимания находится возможное возобновление боевых действий на Ближнем Востоке, что может создать дополнительные риски.

Кроме того, информация относительно увеличения предложения из Ормузского пролива носит противоречивый характер, отмечает эксперт. Никто пока что не может сказать точной цифры. Запасы нефти продолжают сокращаться. Ведущие мировые ведомства прогнозируют дефицит на рынке в этом году. Международное энергетическое агентство (МЭА), например, ожидает, что дефицит на рынке составит 2,5 млн баррелей в сутки, а Управление энергетической информации Минэнерго США - порядка 2 млн баррелей в сутки.

К концу сентября мировые запасы нефти и нефтепродуктов были на 509 млн баррелей ниже докризисного уровня, уточняет старший менеджер консалтинговой компании "Имплемента" Иван Тимонин. По его мнению, запасы остаются низкими, а риск новых перебоев - высоким. Поэтому покупатели стремятся заранее обеспечить поставки, поддерживая спрос на физическую нефть и нефтяные котировки.

В цене нефти сейчас значительную долю занимают стоимость страховки и транспортировки, цена которых взлетела до небес. Танкеры ходят с выключенными транспондерами в сопровождении военных кораблей, часто используя перегрузку с небольших судов на супертанкеры.

К середине октября фрахт на маршруте Персидский залив - Азия вырос более чем в пять раз, превысив 37 долл. за баррель, приводит данные Тимонин. Доля транспортных и логистических расходов в стоимости барреля увеличилась с менее 5% до более 30%. Эти издержки повышают стоимость нефти для импортеров, хотя напрямую в биржевые котировки транслируются не полностью.

Рынок фрахта глобален, и рост ставок перекидывается на все маршруты, подчеркивает Жирнов. Увеличенная стоимость фрахта и страхования поддерживает высокие цены на нефть. Они не снизятся моментально. Спрос на суда остается высоким, как и риски транспортировки. Существующий уровень котировок барреля характеризует сегодняшний статус конфликта: если активная фаза возобновится, то не исключено, что мы увидим новый скачок цен, поскольку предложение (как судов, так и нефти) вновь сократится.

По словам Жирнова, в котировках учитывается премия за риск, которую довольно-таки сложно оценить, но порядок можно понять, сравнив ожидаемый долгосрочный уровень цен (около 75 долл. за баррель с учетом инфляции) с текущими котировками. Можно очень приблизительно предположить, что эта премия составляет 20-40 долл. за баррель.

Российская газета